Vontobel Certificati Memory Cash Collect: come investire su Nvidia

Vontobel ha emesso un certificato con ISIN DE000VX6P0J0, identificato commercialmente come Memory Cash Collect, che dà la possibilità di prendere indirettamente posizione su un un sottostante appartenente al macro-settore tecnologico  mediante un investimento indiretto di danaro relativamente limitato.

Indirettamente perché, con un impiego di denaro limitato (taglio nominale da 100 Euro), è possibile investire su un un sottostante appartenente al macro-settore tecnologico.

In questo caso, il sottostante che non ha bisogno di presentazioni, è rappresentato da Nvidia.

Informazioni quantitative sul sottostante

1. Nvidia è quotata da un periodo di tempo sufficientemente ampio  da poter effettuare adeguate valutazioni di stampo quantitativo (ed analizzare il comportamento di base – e quindi la natura stocastica – che muove fondamentalmente il processo del prezzo del sottostante analizzato – potendo anche osservare possibili ed eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame -); ora si trova in fase di evidente correzione dopo una importante salita.
2. La volatilità implicita (per convenzione analizzata su un forward period a 30 giorni, e che consta della proprietà della mean reversion) è mediamente elevata. Dalla sua quotazione ad oggi ha viaggiato in un range massimo compreso approssimativamente intorno al 30%-70%. Attualmente, dato il recente fermento il mercato americano risulta in fibrillazione, “ancora indeciso” sul se continuare a correggere in un ottica “fisiologica“: la volatilità implicita del titolo risulta attualmente in salita, e intorno al 60% (sarebbe interessante analizzarne lo skew index specifico ed eventuali divevergenze/covergenze fra volatilità storica ed implicita)
3. Quanto ad un interessante ed approfondita analisi di valutazione, con metriche quali P/E o EV/EBITDA – possibilmente in ottica top-down – (rispetto alla/al geografia e/o mercato generale di riferimento, rispetto al macro-settore, poi al gruppo di pari ecc. Banalmente: America, Nasdaq, FAANG, FAANG+, semiconduttori, peer group con clustering ecc), si può riassumere/supporre/concludere questo. Rispetto al P/E (metrica parziale): nel Q4 il P/E tecnologico è circa intorno ai 30x (così come il settore dei semiconduttori, leggermente più basso) mentre quello di Nvdia, pur risultando in picchiata, è approssimativamente intorno al 60x, denotando una sopravvalutazione rispetto al settore tecnologico e dei semiconduttori.
4. Per completare le caratteristiche sul rischio si può dire questo. Il rischio sistematico, riassunto dal β, presenta una caratteristica costante. E’ sempre >+1 ed abbastanza volatile, toccando punte di massimo oltre il +2. Attualmente si trova a circa +1,4. Amplificando la performance del mercato di riferimento è preferibile utilizzare il titolo in portafoglio solo durante fasi di salita dei mercati.

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: punti salienti, come investire su Palantir

• Barriera europea sul capitale al 70% del valore iniziale
• Trigger cedole al 70% del valore iniziale
• Cedole trimestrali condizionate dello 1,53% (massimo 6,12% annuo) con effetto memoria
• Autocall trigger trimestrale – che permette di ricevere il rimborso anticipato- osservabile dal 3° trimestre (dal 31.10.2022) e pari al 100% del valore iniziale
• Opzione quanto a cui si rimanda sotto
• Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 100,6 euro – chiusura del 08.02.2022 –

Ora si passa ad esplicare il funzionamento di base del prodotto (Estrapolato tramite documenti fondamentali, anche on line sul sito)

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: funzionamento, come investire su Palantir

Questo Certificato di investimento Vontobel Memory Cash Collect, è stato emesso il 02.02.2022, ha data di valutazione finale posta al 31.01.2025 (scadenza/liquidazione 07.02.2025), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Il certificato in questione paga dunque cedole mensili di 1,53 Euro se il sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 70% del rispettivo valore iniziale; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando il sottostante risale sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Inoltre il meccanismo autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 3° trimestre pari al 100% del valore iniziale: se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se il valore finale del sottostante non scende la barriera europea posta al 70% del rispettivo valore iniziale (stessa entità del trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -;
• in caso contrario il certificato replica linearmente la performance negativa del sottostante, pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale. (Per maggiori informazioni si legga: Certificati: la barriera cos’è e quali tipi ne esistono.)

Da notare anche la presenza dell‘opzione quanto: nonostante i titoli su cui siano è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto paga un importo di rimborso in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: il sottostante e l’analisi con commento

La situazione attuale sul sottostante di questo certificato di investimento Memory Cash Collect Vontobel è la seguente:

• Nvidia: valore iniziale (239,16 USD), Barriera / Trigger cedola (167,412 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 08.02.2022 a 251,08 USD, pari al 104,98% del valore iniziale)

Considerando tutte le cedole a scadenza, se il certificato non si è estinto anticipatamente, paga il nominale più l’ultima cedola e quelle dovute in precedenza (12 cedole in totale, quindi 118,36 euro), con un rendimento potenziale lordo a 3 anni di circa il 17,65% rispetto il prezzo lettera di 100,6 euro.

NB: Nonostante il sottostante si trovi ora circa al 105% del valore iniziale, il prezzo del certificato non è 105 Euro ma circa 100,6 Euro, incorporando un piccolo sconto sulla componente lineare che potrebbe essere indotto dalla volatilità presente sul titolo. Per maggiori informazioni si legga anche: I certificates: quotazione a sconto o a premio sulla lineare. Una delle determinanti è la volatilità!

Codice ISIN del prodotto

• ISIN DE000VX6P0J0

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del prodotto.

Per problemi tecnico-operativi l’analisi dinamico-oggettiva non è e non sarà disponibile nei giorni a seguire. L’autore e la direzione si scusano per l’inconveniente che sarà risolto al più presto.

Stay Tuned, your best

DF.

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