Danilo Fieni
Oggi viene analizzato un interessante certificato di Vontobel per investire su Auto di Lusso. Tesla, Ferrari US e Porsche Holding.
Ci si investe indirettamente perché, a fronte della rinuncia ad eventuali dividendi e a potenziali salite nei sottostanti, si ottengono:
- un corposo flusso cedolare mensile condizionato con effetto memoria (con prima cedola osservabile oggi, 09.01.2025)
- un meccanismo di autocall fast step down
- delle barriere discetamente conservative su capitale e cedole
- una media scadenza
Molto importante inoltre, l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati e quindi le corpose cedole mensili (redditi diversi in quanto derivanti da strumenti derivati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale.
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: la Struttura
A seguire la struttura del certificato di Vontobel:
- Barriera europea di protezione sul capitale pari al 60% dei valori iniziali
- Trigger premi al 60% dei valori iniziali
- Premi mensili condizionati dell’1% (max. 12,00% annuo) sul valore nominale
- Autocall trigger fast step down mensile, attiva dal 6° mese (dal 09.06.2025) e decrescente a step del 1% ogni mese: dal 100% al 77% dei valori iniziali
- Scadenza a 2,5 anni
- Opzione quanto
- Valore nominale 100 Euro
- Prezzo lettera rilevato a circa 98,90 Euro – chiusura del 08.01.2024 –
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Funzionamento del Payoff e Rendimento Potenziale
Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 05.12.2024, ha data di valutazione finale posta al 09.06.2027 (liquidazione/scadenza il 16.06.2027), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.
Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria
Il certificato in questione paga corposi premi mensili condizionati di 1,00 Euro, cioè se i 4 sottostanti non scendono oltre il -40% dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 60% dei valori iniziali).
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola. Tuttavia, quest’ultima viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dal 6° mese e decrescente a step dell’1%, dal 100% al 77% dei valori iniziali, avendo 2 scenari:
- se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore al relativo trigger autocall il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
- in caso contrario la vita del prodotto continua.
NB: In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall, si ottengono 6 cedole più il nominale ossia 106 Euro, con un rendimento a circa 5 mesi del 7,18% (17,35% annualizzato). Al contrario si passa alla 2° data di valutazione con potenziale importo di 107 Euro ecc, con un rendimento a circa 6 mesi del 8,19% (16,52% annualizzato) ecc.
Come si vede il maggior rendimento potenziale si ottiene alla prima data di autocall.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale più basso rispetto al valore iniziale) non scende sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -; in altre parole si otterrebbero 30 cedole più il nominale, ossia un totale di 130 Euro, con un rendimento lordo a 2 anni e 5 mesi del 44,32% (14,75% annualizzato)
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of, pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO
Barriera Europea
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.
Opzione Quanto
Da notare anche l’opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio. Nonostante due titoli siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni del tasso di cambio EUR/USD.
Il portafoglio sottostante ed il WO
I livelli chiave sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Vontobel – sono i seguenti:
Ferrari US -> Valore Iniziale (448,48 USD), Barriera/Trigger Cedola (269,088 USD), Valore di Mercato (chiusura del 08.01.2025 a 433,87 USD, pari al 96,74% del valore iniziale)
Porsche Holding -> Valore Iniziale (35,48 Eur), Barriera/Trigger Cedola (21,288 Eur), Valore di Mercato (chiusura del 08.01.2025 a 35,46 Euro, pari al 99,94% del valore iniziale)
Tesla -> Valore Iniziale (389,79 USD), Barriera/Trigger Cedola (233,874 USD), Valore di Mercato (chiusura del 08.01.2025 a 394,94 USD, pari al 101,32% del valore iniziale)
Per ora il WO è rappresentato da Ferrari.
Codice ISIN
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