Certificate Fast su portafoglio misto ad altissimo rendimento

Interessantissimo Certificato di Vontobel per investire, con un importo di danaro limitato su un portafoglio misto di azioni (diversi settori, e di conseguenza differenti core businesses).

Il certificato è molto interessante perché a fronte di un alta volatilità implicita dei titoli USA sottostanti, consente di ottenere interessanti condizioni per l’investitore, ossia la seguente struttura:

• un corposissimo flusso cedolare mensile con effetto memoria dell’1,88% (si ricordi i redditi diversi nella compensazione di eventuali minusvalenze), ossia un max del 22,56% annuo.
• un’effetto fast step down sull’autocall attivo dal 6° mese (21/07/2025) e decrescente a step dell’1% ogni mese
• una protezione condizionata discretamente conservativa su capitale e cedole (60% dei valori inziali)
• un prezzo prezzo lettera sotto la pari (col SeDeX aperto a circa 98,90 Euro)
• una media scadenza non convenzionale (2 anni e mezzo)

Informazioni Quantitative sul Portafoglio Sottostante

Il portafoglio sottostante del certificato di Vontobel è formato da ARM Holding (ARM), Nio ADR (NIO) e Cisco Cystems (CSCO).

Si può dire di avere a che fare con una parte preponderante del 66% di Technologia (ARM nei Semiconduttori e CSCO nelle Telecomunicazioni&Networking) e un’altra (33%) nel consumer cyclical (NIO nell’automotive).

Il rischio

Dato il diverso core business, aumenta il rischio di correlazione, ossia il rischio che anche a causa di un solo sottostante si possa inficiare la corresponsione di capitale e/o cedole.

Si tratta di un portafoglio ad elevata volatilità implicita: la più pesante è ARM, con il 74% circa; segue COIN intorno al 68%; in coda CSCO, con un valore intorno al 31%.

A livello di rischio sistematico si misura un Beta fortemente aggressivo (ossia fortemente maggiore di 1) per NIO e ARM, mentre si rileva una metrica difensiva (Beta < 1) per CSCO.

Aspetti di Analisi Fondamentale

A livello fondamentale dei ratings se ne assegnano i seguenti: Market Screener rileva 3 BUY per i 3 sottostanti Zacks, in base all’andamento degli utili trimetrali e stime, assegna 3 HOLD.

Inoltre, solamente CSCO elargisce dividendi atti alla strutturazione del prodotto.

Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Funzionamento del Payoff

Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 21/01/2025, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 21/07/2027 (liquidazione il 28/07/2027), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria

Il certificato in questione paga corposissimi premi mensili condizionati di 1,88 Euro, cioè se i 3 sottostanti non scendono oltre il -40% dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 60% dei valori iniziali).

In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall Fast Step Down

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger fast step down mensile, a partire dal 6° mese (e fino al penultimo), decrescente a step del 1% ogni mese e dal 100% al 77% dei valori iniziali, aumentando notevolmente le probabilità del rimborso anticipato:

1. se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro valore iniziale), si ottengono 6 cedole più il nominale, ossia 111,28 euro, con un rendimento a poco meno di 6 mesi del 12,52% (26,26% annualizzato).

Al contrario si passa alla 2° data di valutazione (sottostanti>=99% Valore Inziali), con potenziale importo di 113,16 Euro e rendimento a poco meno di 7 mesi del 14,42% (25,67% annualizzato) e così via, fino alla penultima data di valutazione (sottostanti>77% Valori Iniziali)

Ai prezzi attuali il maggior rendimento annuo si ottiene alla prima data di autocall.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale peggiore rispetto a quello iniziale) non scende sotto la barriera europea, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole si otterrebbero 30 cedole più il nominale
• in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante WO, ossia pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO.

Barriera Europea

Da notare la presenza della barriera europea.

Grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.

Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Opzione Quanto

Si noti anche l’opzione quanto. Nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni del tasso di cambio EUR/USD.

Il portafoglio sottostante e il WO 

I livelli chiave sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Vontobel – sono i seguente:

ARM -> Valore Iniziale (149,95 USD), Barriera/Trigger Cedola (89,97 USD), Valore di Mercato (chiusura del 27.01.2024 a 145,96 USD, pari al 97,34% del Valore Iniziale)

NIO -> Valore Iniziale (4,37 USD), Barriera/Trigger Cedola (2,622 USD), Valore di Mercato (chiusura del 25.11.2024 a 4,27 USD, pari al 97,71% del Valore Iniziale)

CSCO -> Valore Iniziale (60,05 USD), Barriera/Trigger Cedola (36,03 USD), Valore di Mercato (chiusura del 25.11.2024 a 59,08 USD, pari al 98,38% del Valore Iniziale)

NB: il sottostante WO per ora è rappresentato da ARM, al 97,34% del valore iniziale.

Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Conto P&L del Payoff a Scadenza

Questa la struttura di rimborso del contratto di Vontobel a scadenza, a mercati americani chiusi ma con quelli italiani aperti:

1. Come si può vedere il rendimento massimo potenziale lordo (condizione: sottostanti>60% dei Valori Iniziali) è dato da un totale di 156,40 Euro a poco meno di 2 anni mezzo. Ciò corrisponde al 58,14% (circa 23,74% annualizzato), ossia se il WO (coeteris paribus sugli altri sottostanti) non scende oltre il -38,35% dall’attuale quotazione.
2. Al contrario, se il WO scende con più forza si calcola il payoff a scadenza (ossia il valore di rimborso teorico) come il valore nominale moltiplicato per il Valore Potenziale del sottostante WO (dato da Pr. Sottost. nella tabella), il tutto diviso per il Valore Iniziale del WO (il tutto da il Val Rimb Cert).

Codice ISIN

DE000VG3TML2

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato firmato Vontobel.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.