Certificate Fast su Tech USA con il 21,96% annuo

All’interno del parco dei Certificati emessi da Vontobel ne balza all’occhio uno interessantissimo, di recente emissione, che consente di investire su 3 società appartenenti ad industrie differenti, ma ricondotte al settore della Tecnologia Statunitense.

In tal modo si da la possibilità agli investitori di investire indirettamente su un paniere di azioni – in tema tecnologico – con un impiego di danaro limitato (circa 100 Euro).

Indirettamente perché, acquistando il certificato si acquista una strategia in opzioni (in cambio di eventuali salite dei sottostanti e dividendi) con interessantissime condizioni favorevoli per l’investitore, ossia:

• un corposissimo flusso cedolare periodico con effetto memoria
• una protezione condizionata conservativa
• l’effetto fast step down sull’auotcall
• una scadenza di medio termine

Molto importante inoltre, l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati e quindi le corposissime cedole mensili (redditi diversi in quanto derivanti da strumenti derivati cartolarizzati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale.

Informazioni sul portafoglio sottostante

In questo caso, i sottostanti azionari del certificato di Vontobel, sono quotati in America (NASDAQ100), e sono rappresentati da: Arm Holding (ARM), Coinbase (COIN) e Applovin (APP).

Informazione Storica dei Prezzi e dei Bilanci

Purtroppo 2 aziende su 3 (APP e ARM) non possiedono una quantità di informazione storica sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, quale sia il processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che muove fondamentalmente il prezzo dei sottostanti.

Il rischio

Il portafoglio azionario ha core business differente (rispettivamente Semiconduttori, Blockchain&Criptovalute e Software) ma si tratta comunque di aziende rientranti nell’ampio settore Tecnologico USA, nonché quotate nello stesso mercato.

Il rischio sistematico, misurato dal Beta rispetto il NASDAQ100, indica che APP, COIN e ARM presentano un metrica aggressiva ed elevata (= Beta fortemente maggiore di 1). Il portafoglio è quindi in media fortemente aggressivo (data la proprietà additiva del Beta nei confronti dello stesso mercato), ossia che produce movimenti molto più che proporzionali rispetto al mercato benchmark.

A livello di volatilità implicita (forward period di 30 giorni), in accordo col rischio sistematico, si può dire che sussiste un margine ampiamente sufficiente per la strutturazione del derivato: la più pesante è APP, a circa il 93%; segue TSLA, con un valore intorno al 78%; in coda, si fa per dire abbiamo NVDA, intorno al 69%.

Aspetti di Analisi Fondamentale

A livello fondamentale dei bilanci vengono assegnati attualmente i seguenti ratings: Market Screener assegna 1 STRONG BUY complessivo per APP e 2 BUY per COIN e ARM. Zacks, in base alla metrica Earning Surprise (più reattiva al cambiamento degli EPS trimestrali e di stime di analisti), assegna 1 STRONG BUY per APP, e 2 HOLD per COIN e ARM.

Le valutazioni sul fronte fondamentale, quindi, in parte divergono.

In ultimo, ma non per importanza, nessuna azienda elargisce dividendi atti alla costruzione del prodotto. Quindi, tutta la struttura è calibrata solo sull’elevata incertezza sul futuro espressa dal mercato delle opzioni.

Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato, riassunto nella struttura e districato nel funzionamento del Payoff.

Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: la Struttura

Di seguito la struttura del certificato firmato Vontobel:

• Barriera europea su capitale e cedole al 50% dei Valori Iniziali
• Premi mensili condizionati dell’1,83% (max 21,96% annuo), con effetto memoria
• Autocall Fast Step Down Mensile, attiva dal 6° mese (dal 28/07/2025) e decrescente a step dell’1% ogni mese: dal 100% al 77% dei valori iniziali
• Scadenza a 2 anni e 6 mesi
• Valore Nominale di 100 Euro
• Opzione Quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Prezzo lettera rilevato a 100,30 Euro – intorno alle 11:08 del 30.01.2025 –

Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Funzionamento del Payoff e Rendimento Potenziale

Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 28/01/2025, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 28/07/2027 (liquidazione il 04/08/2027), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria

Il certificato in questione paga corposissimi premi mensili condizionati di 1,83 Euro, cioè se i 3 sottostanti non scendono oltre la metà dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 50% dei valori iniziali).

In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall Fast Step Down

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger fast step down mensile, a partire già dal 3° mese (e fino al penultimo), decrescente a step del 1% ogni mese e dal 100% al 77% dei valori iniziali, aumentando notevolmente le probabilità del rimborso anticipato:

1. se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua

In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro valore iniziale), si ottengono 3 cedole più il nominale, ossia 110,98 euro, con un rendimento a circa 6 mesi del 10,65% (21,71% annualizzato). Al contrario si passa alla 2° data di valutazione (sottostanti>=99% del valore inziale), con potenziale importo di 112,81 Euro e rendimento a circa 7 mesi del 12,47% (21,68% annualizzato).

NB: dato il prezzo intorno alla pari, il rendimento annualizzato massimo è uguale più o meno sia alla prima data di autocall, sia a scadenza.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale peggiore rispetto a quello iniziale) non scende sotto la barriera europea, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole si otterrebbero 30 cedole più il nominale, ossia 154,90 Euro, con un rendimento potenziale a 2 anni e 6 mesi di circa il 54,44% (21,86% annualizzato).
• in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante WO, ossia pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO.

Barriera Europea

Da notare la presenza della barriera europea. Grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Opzione Quanto

Si noti anche l’opzione quanto.

Nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni del tasso di cambio EUR/USD.

Il portafoglio sottostante e il WO 

I livelli chiave sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Vontobel – sono i seguente:

ARM-> Valore Iniziale (149,47 USD), Barriera/Trigger Cedola (74,735 USD), Valore di Mercato (chiusura del 29.01.2025 a 147,60 USD, pari al 98,75% del Valore Iniziale)

APP -> Valore Iniziale (360,75 USD), Barriera/Trigger Cedola (180,375 USD), Valore di Mercato (chiusura del 29.01.2025 a 366,34 USD, pari al 101,55% del Valore Iniziale)

COIN -> Valore Iniziale (281,82 USD), Barriera/Trigger Cedola (140,91 USD), Valore di Mercato (chiusura del 29.01.2025 a 291 USD, pari al 103,26% del Valore Iniziale)

NB: il sottostante WO per ora è rappresentato da ARM, al 98,75% del valore iniziale, mentre gli altri 2 sottostanti sono superiori ai valori iniziali.

Codice ISIN

DE000VG37CE8

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato a marchio Vontobel.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.