Oggi si torna su un certificato di Vontobel già analizzato e molto interessante, per investire su Tech USA con sconto sulla componente lineare e con alto rendimento annuo, ossia il DE000VC7UCG6.
Il certificato è molto interessante perché a fronte di un alta volatilità implicita dei titoli USA sottostanti, consente di ottenere interessanti condizioni per l’investitore, ossia la seguente struttura:
- un corposissimo flusso cedolare mensile con effetto memoria del 2% (si ricordi i redditi diversi nella compensazione di eventuali minusvalenze), la prima osservabile il 13/12/2024.
- un’effetto fast step down sull’autocall attivo dal 6° mese (13/05/2025) e decrescente a step dell’1% ogni mese, dal 100% al 77% dei valori iniziali
- una protezione condizionata conservativa su capitale e cedole (50% dei valori inziali)
- un prezzo prezzo lettera sotto la pari ed anche sotto la componente lineare (col SeDeX aperto a circa 98,50 Euro)
- una media scadenza non convenzionale (2 anni e mezzo)
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Funzionamento del Payoff
Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 26/11/2024, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 13/05/2027 (liquidazione il 20/05/2027), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.
Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall Fast Step Down
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger fast step down mensile aggressivo, a partire dal 6° mese (e fino al penultimo), decrescente a step del 1% ogni mese e dal 100% al 77% dei valori iniziali, aumentando notevolmente le probabilità del rimborso anticipato:
- se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
- in caso contrario la vita del prodotto continua.
In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro valore iniziale), si ottiene 3 cedole più il nominale, ossia 112 euro, con un rendimento a circa 5 mesi del 13% (31,66% annualizzato).
Ai prezzi attuali il maggior rendimento annuo si ottiene alla prima data di autocall.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale peggiore rispetto a quello iniziale) non scende sotto la barriera europea, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole si otterrebbero 30 cedole più il nominale
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante WO, ossia pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO.
Il portafoglio sottostante, il WO e la componente lineare
I livelli chiave sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Vontobel – sono i seguenti:
MRNA -> Valore Iniziale (42,55 USD), Barriera/Trigger Cedola (21,275 USD), Valore di Mercato (chiusura del 25.11.2024 a 42,94 USD, pari al 100,92% del Valore Iniziale)
COIN -> Valore Iniziale (317,19 USD), Barriera/Trigger Cedola (158,595 USD), Valore di Mercato (chiusura del 25.11.2024 a 320,57 USD, pari al 101,07% del Valore Iniziale)
MSTR -> Valore Iniziale (367,77 USD), Barriera/Trigger Cedola (183,885 USD), Valore di Mercato (chiusura del 25.11.2024 a 403,45 USD, pari al 105,07% del Valore Iniziale)
NB: il sottostante WO per ora è rappresentato da MRNA, al 100,92% del valore iniziale. Inoltre, dato che il prezzo ask del certificato è inferiore a 100,92 Euro circa, si può dire che il certificato quota con uno sconto sulla componente lineare.
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Conto P&L del Payoff a Scadenza
Questa la struttura di rimborso del contratto di Vontobel a scadenza, a mercati americani chiusi ma con quelli italiani aperti:
- Come si può vedere il rendimento massimo potenziale lordo (condizione: sottostanti>50% dei Valori Iniziali) è dato da un totale di 160 Euro a circa di 2,44 anni (circa 2 anni e 5 mesi). Ciò corrisponde al 62,44% (circa 25,66% annualizzato), ossia se il WO (coeteris paribus sugli altri sottostanti) non scende oltre il -50,45% dall’attuale quotazione.
- Al contrario, se il WO scende con più forza si calcola il payoff a scadenza (ossia il valore di rimborso teorico) come il valore nominale moltiplicato per il Valore Potenziale del sottostante WO (dato da Pr. Sottost. nella tabella), il tutto diviso per il Valore Iniziale del WO (il tutto da il Val Rimb Cert). Si può vedere come si ottiene uno sconto sulla componente lineare, perdendo meno del sottostante WO in caso di sforo della barriera.